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美国复工对现在原油价格影响多大?

2020-04-27 18:05:40 投稿人 : 网络整理 围观 : 评论

综合来看,成品需求可能迎来边际好转但仍相对偏弱,且前期库存的积压仍需时间逐步释放,贸易商与炼厂普遍反映库容紧张,炼厂开工低位持续时间或相对较长,原油现货端可能持续承压,但远期预期的边际改善已经开始。

  国内新冠肺炎疫情发展与复工情况仍是原油市场当前的核心因素,上周湖北以外新增病例连降,2月11日国务院常务会议与12日的政治局常委会定调了分类有序推进复工复产以及有序恢复交通运输的政策导向和支持措施,目前部分省份规模以上企业复工率已达50%以上,后期油品终端需求边际好转可期,具体仍需关注疫情防控和各地企业复工的实际情况。炼厂方面,根据隆众资讯数据,截止2月13日,主营炼厂常减压装置开工率71.96%,较节前下降11.88%,较去年同期下滑8%,部分炼厂春季检修可能提前,山东地炼开工率41.1%,较节前下降20.82%,较去年同期下跌36.74%。

欧佩克1月深化减产保持了较高执行率,利比亚断供影响下欧佩克有望再创产量低点,在当前产量绝对低位的背景下要做出进一步缩减可能仍需要对油价及疫情影响有更进一步的评估,目前来看市场对能否进一步深化减产仍处观望态度,短期供应端的驱动力并不强劲。

  上周三大机构发布月度报告,因新型冠状病毒疫情影响,IEA、EIA、OPEC对2020年石油需求增长预估分别下调36.5万桶/日、31万桶/日、23万桶/日,欧佩克月报显示1月原油产量减少50.9万桶/日,至2886万桶/日,其中利比亚减产34.4万桶/日。周末消息显示OPEC+接近放弃召开紧急会议的想法,而坚持3月会议安排的可能性更大,沙特可能仍希望在2月召开会议。上周周报我们提到,

  EIA数据显示,2月7日当周商业原油库存增加745.9万桶,库欣原油库存增加166.8万桶,美国原油产量调增至1300万桶/日,炼厂产能利用率小幅增加至88%,出口减少44.3万桶/日,进口增加36.3万桶/日,成品油以去库为主。上周周报已经指出美国库存的累积对原油绝对价格的影响相对有限,目前炼厂逐步开启春季检修,疫情使得非美市场弱势加剧,此前BW价差一度收缩将对后期出口形成一定压制,预计仍以季节性累库为主,但目前油价跌至低位后美国产量增速预期或将受到明显抑制,短期炼化利润的回暖也有望加速美国炼厂开工率的回升,对美国市场基本面不宜过分悲观。

行情展望及策略建议

此前两周我们连续提示绝对价格对长期多头具有估值优势,长线多单可继续持有。但短期来看,我们认为近期的反弹更多是在复工预期好转带动下的估值修复行情,受疫情影响带来的成品和原油库存累积仍需时间进行消化,弱事实和强预期背景下价格短期或仍有反复,有望逐步进入震荡局面,短线多单逢高减持。

  原油方面,长期来看疫情情绪好转迎来中期底部确认,如果欧佩克+落实进一步深化减产将有望加速油价的企稳,燃料油方面,上周BDI指数小幅反弹至425,新冠肺炎对航运市场的影响仍在显现,IES数据显示上周新加坡燃料油库存增加37.7万桶至2206.2万桶。后期随着国内复工节奏逐步加快,航运回暖预期有望得到加强,从成本支撑、疫情影响减弱和季节性发电需求预期综合来看,远月合约多配价值仍然显现,低位多单继续持有。

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